POR ROMARIC GODIN
Via Esquerda.net
A guerra tarifária desencadeada por Donald Trump está ameaçando uma economia altamente dependente dos Estados Unidos e que já se encontra muito debilitada há cinco anos. Após as eleições legislativas de 28 de abril, o desafio para o próximo governo será definir um novo modelo.
Um nevoeiro. Os canadenses que vão às urnas na segunda-feira, 28 de abril, para renovar o seu parlamento federal, terão de fazer a sua escolha sem qualquer certeza sobre o futuro da sua economia.
De tal forma que o banco central do país, o Banco do Canadá (BoC), teve de admitir, na sua última conferência de imprensa, em 16 de abril, que não via grandes perspetivas para o futuro: “A incerteza nas políticas comerciais está dificultando o planejamento das famílias, das empresas e dos governos”, constatou.
“Dar aos canadenses uma falsa sensação de exatidão não lhes serviria de muito”, especificou mesmo o governador do BoC, Tiff Macklem, antes de insistir: “O que acontece à economia canadense e à inflação depende fundamentalmente da política comercial dos EUA, que continua a ser altamente imprevisível”.
Assim, o BdC publicou dois cenários para os próximos anos, em ambos os extremos das possibilidades. O primeiro, com um nível mínimo de tarifas, prevê um enfraquecimento do crescimento para 1,6% no final de 2027 (o seu nível no final de 2024). O segundo, pelo contrário, assenta em restrições máximas ao comércio com os Estados Unidos e conduziria a uma “recessão significativa”. O futuro situa-se, sem dúvida, entre estes dois limites. Por outras palavras, dificilmente será um futuro brilhante.
É bastante lógico. A economia do Canadá está muito ligada à do seu vizinho do Sul. Em 2024, as empresas canadenses exportaram nada menos que 577 bilhões de dólares canadenses (cerca de 366,3 bilhões de euros) para os Estados Unidos, enquanto as importações provenientes deste país totalizaram 484,6 bilhões de dólares canadenses (cerca de 307,7 bilhões de euros). No ano passado, o mercado estadunidense representou 75,9% das exportações e 62,2% das importações.
Para um país cujas exportações representam 30,5% do PIB e 0,7 pontos de crescimento, as relações comerciais com os Estados Unidos são fundamentais.
Um "choque sem precedentes"
Desde que Donald Trump chegou ao poder, a 20 de janeiro, o Canadá tem estado na sua mira. A razão é simples. O anfitrião da Casa Branca está obcecado com os défices comerciais do seu país, que está determinado a reduzir drasticamente. Em 2024, os Estados Unidos teriam um défice comercial com o Canadá em bens manufacturados de 63,3 mil milhões de dólares estdunidenses (cerca de 55,7 mil milhões de euros). Mesmo que, incluindo os serviços, este défice seja reduzido para 51 mil milhões de dólares, a administração Trump vê nesta situação um “desequilíbrio” que pretende corrigir com tarifas.
Desde 4 de março, os produtos canadianos não abrangidos pelo USMCA, que sucedeu ao Acordo de Comércio Livre da América do Norte (NAFTA) a partir de 2020, estão sujeitos a uma tarifa de 25% à entrada nos Estados Unidos.
O aço e o alumínio (cerca de 6,7% das exportações do Canadá para os Estados Unidos) foram sobretaxados em 50% e 35%, respetivamente. Os produtos energéticos, em contrapartida, estão sujeitos a uma sobretaxa de apenas 10%. Em 2024, estes produtos, nomeadamente o petróleo, representavam 176,2 mil milhões de dólares canadianos (cerca de 111,8 mil milhões de euros) de exportações para os Estados Unidos, ou seja, 32% do total.
O Canadá respondeu com a imposição de tarifas sobre os produtos estadunidenses. Por outras palavras, a relação económica de interdependência entre os dois países foi gravemente afetada. E, logicamente, todo o modelo económico canadiano está em risco.
É claro que as tarifas alfandegárias não impedem o comércio. Mas, para além do petróleo e do gás, os produtos canadianos são muito semelhantes aos produtos estadunidenses. Ao contrário dos produtos mexicanos, que podem sempre contar com uma vantagem em termos de custos laborais, os produtos canadianos são particularmente sensíveis à concorrência americana. Com uma tarifa aduaneira de 25%, são em grande parte substituíveis.
Encontrar novos mercados para as empresas canadianas também será provavelmente complicado, dado que o crescimento continua a ser fraco. É certo que o Canadá assinou recentemente um acordo de comércio livre com a União Europeia, o famoso Ceta, mas a UE é uma zona em quase estagnação e está também aberta aos concorrentes do Canadá. É por isso que Tiff Macklem descreve a crise comercial com os Estados Unidos como um “choque sem precedentes nos últimos cem anos”.
Uma economia em convalescença
Este choque surge numa altura particularmente má, uma vez que o Canadá estava a lutar para sair de um longo período de estagnação. Em 2024, o crescimento do PIB acelerou ligeiramente para 1,6% (após 1,2% em 2023), impulsionado pelos serviços, em especial o retalho e a restauração. Mas estes níveis de crescimento permanecem baixos para um país outrora habituado a competir com as taxas de crescimento dos EUA entre 2,5% e 3%.
Se compararmos a evolução do PIB canadiano e americano desde 2008, verificamos que as duas curvas se sobrepõem até à crise sanitária, altura em que divergem fortemente a favor dos Estados Unidos, cujo crescimento é 6,7 pontos superior ao do Canadá durante a totalidade deste período.
A situação torna-se ainda mais crítica pelo facto de, desde meados da década de 2010, o crescimento não ter conseguido acompanhar a dinâmica demográfica do país. Em suma, o PIB per capita está a diminuir. Em 2024, esta queda foi de 1,4%, após um declínio de 1,3% em 2023. O crescimento canadiano é, portanto, ilusório. De facto, o país está a ficar mais pobre há dois anos.
Em 2023, o PIB per capita em paridade de poder de compra e em dólares constantes estava abaixo do seu nível de 2018, de acordo com o Banco Mundial. Entre 2014 e 2023, o aumento deste indicador será de apenas 1,8%. Por outras palavras, na última década, o país passou da estagnação à recessão. Em 2014, este mesmo PIB per capita representava 78,2% do seu equivalente nos EUA. Em 2023, este rácio caiu para apenas 67,5%.
Como explicar este abrandamento? Embora o Canadá tenha o nono maior PIB nominal do mundo (mas o décimo sexto maior em termos de paridade do poder de compra), é um país com uma industrialização muito reduzida. Apenas 9% do PIB provém da indústria transformadora. A maior parte do crescimento provém do consumo das famílias: entre 2007 e 2019, segundo o instituto de estatística canadiano, representou 74,5% do crescimento do país.
Durante muito tempo, foi o mercado imobiliário que sustentou o crescimento. Entre 2000 e 2007, o investimento residencial passou de 5,93% para 7,9% do PIB. Após a crise de 2008, gerida pelo atual Primeiro-Ministro, Mark Carney, enquanto Governador do BdC, o crescimento do imobiliário abrandou um pouco, mas manteve-se central. E apesar de o peso das exportações no PIB ter diminuído 7 pontos percentuais no último quarto de século, o sector petrolífero continua a ser uma componente importante da economia canadiana.
O Canadá é uma economia altamente orientada para os serviços, pelo que está muito dependente do comércio externo. O consumo exige importações maciças, principalmente dos Estados Unidos. Estas importações são cobertas pelas exportações, nomeadamente de petróleo.
Mas desde a crise pandémica, a economia canadiana abrandou fortemente, atingida por dois factores: a inflação e o fim da bolha imobiliária. Entre 2019 e 2024, o investimento residencial retirou 8,3 mil milhões de dólares canadianos (cerca de 5,2 mil milhões de euros) ao crescimento do país. É o impacto da subida das taxas de juro sobre os preços, que se tornaram astronómicos. É certo que o investimento em produtos tecnológicos registou um forte aumento, de 27% durante estes cinco anos, mas está longe de ser suficiente, enquanto o investimento produtivo global diminuiu.
É este abrandamento do sector imobiliário e a ausência de um estímulo do tipo Biden que explicam o fosso entre as economias canadiana e estadunidense nos últimos cinco anos.
Ao mesmo tempo, o consumo das famílias continuou a crescer (+1,8% em 2023 e +2,4% em 2024), impulsionado principalmente pelos serviços e, em particular, por despesas obrigatórias (saúde, educação, rendas, seguros). Este fenómeno já foi observado nos Estados Unidos e traduz-se por uma insatisfação dos consumidores num contexto de inflação.
De acordo com os dados do instituto de estatística do Canadá, entre 2020 e 2024, os salários registaram um crescimento global ligeiramente mais lento do que os preços: +17,1% para os salários e +17,45% para os preços. O nível de vida manteve-se, portanto, estável, enquanto certas rubricas de despesas regulares, como a habitação (+24%), registaram um aumento acentuado. Tudo isto num contexto em que o crescimento não está a acompanhar o crescimento demográfico.
Um modelo a redefinir
Em suma, a continuação do consumo não é sinónimo de bem-estar e, há alguns meses, Justin Trudeau, primeiro-ministro desde 2015, e o seu partido tornaram-se muito impopulares por esta razão. Foram os ataques de Donald Trump que levaram a um ressurgimento da opinião pública a favor do Partido Liberal, numa altura em que os conservadores são identificados como favoráveis ao presidente dos EUA.
Em junho de 2024, com o abrandamento da inflação, o Banco do Canadá iniciou um ciclo de redução das taxas. A sua taxa diretora desceu de 5% para 2,75% em fevereiro de 2025. Esta flexibilização monetária explica uma grande parte da recuperação no final de 2024. Mas agora o BdC já não sabe o que fazer.
Novos cortes nas taxas apoiariam a procura face à queda das exportações, mas esta procura implicaria um aumento das importações dos EUA, que se tornariam mais caras em resultado das tarifas de retaliação do Canadá. Haveria então um risco real de um regresso à inflação.
Mas se o BdC aumentasse as taxas para contrariar esta inflação, dificilmente o país poderia evitar uma recessão, mesmo que os setores exportadores estivessem em dificuldades. Assim, em 16 de abril, Tiff Macklem decidiu não fazer nada e deixar as taxas inalteradas.
O desafio para o próximo governo será o de definir um novo modelo económico. É, sem dúvida, mais fácil falar do que fazer. Tanto mais que as plataformas económicas dos dois principais partidos, o Partido Liberal (cessante) e o Partido Conservador, não parecem estar à altura do desafio.
Embora os conservadores critiquem a dependência dos Estados Unidos deixada pelos liberais, ajudaram a forjá-la e têm pouca estratégia alternativa. Os liberais, por seu lado, defendem uma posição firme contra Washington e falam de uma aproximação à Europa. Mas os elementos concretos desta evolução permanecem pouco claros.
A abordagem dos responsáveis políticos canadianos consiste, pelo contrário, em encontrar uma forma de convencer os EUA a restabelecer o status quo ante. Um resultado improvável, e que nem mesmo o Banco Central está a contemplar. Já enfraquecida, a economia canadiana enfrenta agora uma crise grave.
Romaric Godin é jornalista do Mediapart especializado em macroeconomia, foi correspondente do La Tribune na Alemanha entre 2008 e 2011. Artigo originalmente publicado no Mediapart.